Die Coronavirus-Epidemie nahm im Januar 2020 ihren Anfang, doch die Märkte reagierten erst Ende Februar mit einem Einbruch. Bis zu diesem Zeitpunkt galt die Epidemie, die sich in China ausgebreitet hatte, ein lokales Phänomen. Doch nach dem Auftreten eines neuen Ausbruchs in Italien und vielen neuen Fällen in Europa war die Geduld der Trader zu Ende. Vor dem Hintergrund eines Zusammenbruchs der Wirtschaftsbeziehungen und eines Produktionsrückgangs hat der Dow Jones in den letzten drei Wochen mehr als 20 % eingebüßt. Ist der Tiefpunkt bereits erreicht? Ist das Coronavirus wirklich so verheerend? Was sind die Aussichten für den Dow Jones in den nächsten Wochen? Diese Fragen werde ich in dem Artikel zu beantworten versuchen.
Dow-Jones-Crash: Absturz der Börse wegen der Coronavirus-Panik
Im Zeitraum vom 21. Februar bis zum 12. März verlor der Dow Jones in etwas weniger als 3 Wochen mehr als 20 % und stürzte von einem historischen Höchststand von 29551-29219 auf 23553 ab. Während der letzten Februarwoche büßte der Weltmarkt 5 Billionen US-Dollar an Kapitalisierung ein, der US-Aktienmarkt verlor 1,7 Billionen Dollar. Die Financial Times bezeichnete die erste Woche der Panik als die schwerste Krise seit der Finanzkrise von 2008.
Dow Jones und Coronavirus: Ein Überblick über die Geschehnisse
Im Januar 2020 wurde zum ersten Mal über eine drohende Coronavirus-Epidemie berichtet, als in China ein starker Anstieg an Fällen zu verzeichnen war. Die Epidemie betraf teilweise mehrere andere Länder Asiens, doch die US-Börsen zeigten hierauf keine Reaktion. Am 18. Februar korrigierte der Dow Jones seinen historischen Höchststand auf 29.551. Die Investoren hielten die Epidemie für örtlich begrenzt, nicht gefährlich und für einen Zustand, der bald unter Kontrolle gebracht wird.
Die Erwartungen an eine rasche Lösung der Epidemie haben sich nicht erfüllt. Am 21. Februar meldeten die italienischen Behörden die ersten sechs Fälle, bereits am nächsten Tag waren es 50. Dies erwies sich als ausreichend, um Investoren aus Angst vor einer weiteren Ausbreitung des Coronavirus umgehend Kapital von allen Weltmärkten abzuziehen. Der panische Ausverkauf setzte sich in der darauffolgenden Woche fort.
„Ein Unglück kommt selten allein“
In den letzten Februartagen gab es Hoffnung, dass der Tiefpunkt fast erreicht war und die Erholung begonnen könnte. Zu diesem Zeitpunkt war laut WHO die Zahl der täglich neu registrierten Fälle rückläufig, was von den Märkten positiv aufgenommen wurde. Anfang März stieg der Dow Jones sogar ein wenig an. Vielleicht könnte sich der Aufwärtstrend fortsetzen, wenn nicht der Streit zwischen der OPEC und Russland wäre.
Vom 4. bis 6. März fand das nächste OPEC-Treffen statt, bei dem die Verlängerung des am 1. April auslaufenden Abkommens zur Senkung der Ölförderung beschlossen wurde. Es gibt keine klare Rechtfertigung dafür, warum Russland die Verlängerung des Abkommens kategorisch ablehnte. Die weiteren Ereignisse entwickelten sich jedoch wie folgt:
- Saudi-Arabien, das Interesse an der Beibehaltung des Abkommens hatte, erklärte faktisch einen Preiskrieg. Die Saudi Aramco Corporation wurde angewiesen, den Kunden rekordverdächtige Preisnachlässe zu gewähren (6-8 US-Dollar pro Barrel). Ab dem 1. April wird Riad die Ölförderung von 9,7 Millionen auf 10, 11 und schließlich 12 Millionen Barrel pro Tag stark erhöhen.
- Informationen deuten darauf hin, dass Russland versuchen wird, die US-amerikanische Schieferölproduktion zu unterbinden, da sie unrentabel wird, wenn der Ölpreis unter 40 US-Dollar liegt. In den russischen Medien gab es kürzlich auch vage Hinweise darauf, dass der Rubel leicht abgeschwächt werden müsse. Dieses Szenario war somit vorhersehbar.
- Am 9. März verzeichneten viele Börsennotierungen, darunter auch der Dow Jones, erneut einen rekordverdächtigen Rückgang.
Am 9. März fiel der Dow Jones an einem einzigen Tag um 7,79 % und erreichte damit ein 52-Wochen-Tief. Die stabilsten Aktien waren die von Walmart Inc. (-0,06 %), Verizon Communications Inc. (-1,83 %) und Pfizer Inc. (-3,60 %). Die Aktien von Dow Inc. (-21,66 %), Chevron Corp. (-15,37 %) und Caterpillar Inc. (-14,28 %) erlitten die stärksten Rückschläge.
Welche Schritte sollten Investoren nun unternehmen?
Die Situation hinsichtlich der Ausbreitung des Coronavirus in Europa bleibt weiterhin angespannt. Nach Angaben der WHO werden in Europa tagtäglich immer mehr Fälle registriert. Italien ist nach wie vor das am stärksten betroffene Land. Am 10. März verzeichnete das Land etwa 1000 neue Fälle der Krankheit und 168 Todesfälle. Das Land ist nun unter Verschluss. Die Ukraine, Polen und die Tschechische Republik führen Quarantänemaßnahmen ein. In der Türkei, in Georgien, Bolivien, Panama und Jamaika wurden Krankheitsfälle registriert. Analysten sind der Meinung, dass die Statistiken in den Entwicklungsländern (z.B. in der GUS) noch schlechter ausfallen können, weil Fälle des Coronavirus aus verschiedenen Gründen als normale Grippe diagnostiziert oder schlicht verschwiegen werden könnten.
So stellt sich die Situation zum 12.03.2020 dar.
Doch die Lage ist nicht so düster. China hat offiziell erklärt, dass die Coronavirus-Epidemie im Land allmählich nachlässt. Die Wachstumsrate der Krankheit beträgt in den letzten Tagen 0,023 %, die Zahl der Neuerkrankungen am 10.03. war 19, 74 % der Infizierten sind bereits genesen, 16 provisorische Krankenhäuser wurden geschlossen.
Obwohl die WHO den Ausbruch des Coronavirus als Pandemie eingestuft hat, räumt die Organisation ein, dass die gewöhnliche Grippe jedes Jahr auftritt und etwa 40 bis 45 Millionen Menschen infiziert werden; 600.000 bis 650.000 von ihnen sterben an der Grippe oder ihren Komplikationen. Die WHO kämpft jedes Jahr mit neuen Virustypen; dies führt jedoch nicht zu einem so dramatischen Zusammenbruch der Märkte, zu Panik und Quarantäne.
Im Hinblick auf die obigen Ausführungen ergeben sich mehrere Fragen:
- Wer profitiert von der Panik, die durch das Coronavirus ausgelöst wird? Unternehmen verlieren Milliarden, die Verkehrsverbindungen (Logistik, Tourismus) sind unterbrochen, die Produktionsmenge sinkt. Wenn aber die Sterblichkeitsrate durch das Coronavirus 3,4 % beträgt (laut WHO-Daten) und die Sterblichkeitsrate durch die Grippe/Pneumonie 7,1 % (laut US-CDC-Daten), könnte das Problem überbewertet sein. Die statistischen Daten können gekonnt manipuliert werden. Vergleichen Sie einfach das Coronavirus mit der Grippe oder der Tuberkulose.
- Ist das Coronavirus der wahre Grund für den Absturz des Dow Jones? Ist es möglich, dass die Pandemie nur ein auslösender Faktor war? Könnte es der entscheidende Schlag sein, der die zuvor extrem angeheizte US-Börsenblase zum Platzen brachte?
Die Antworten auf diese Fragen werden einen Hinweis auf die Zukunft des weltweiten Aktienmarktes geben, einschließlich des Dow Jones Industrial Average.
Für die Aussichten des Dow gibt es mehrere mögliche Szenarien
- Optimistisch. China hat zwei Monate gebraucht, um die Epidemie zu bekämpfen. Das Coronavirus ist in Europa auf dem Höhepunkt, so dass die Situation mindestens einen Monat lang unsicher sein wird. In dieser Zeit könnte der Dow in der Panik weitere 10 % oder mehr verlieren und auf die Werte von 2018 zurückfallen. Unter Berücksichtigung der Rendite des Index in den letzten Jahren ist die Lage gar nicht so schlecht.
Die WHO-Funktionäre weisen darauf hin, dass die Epidemie in China aufgrund der Erwärmung möglicherweise bereits zurückgegangen ist, da das Virus bei hohen Temperaturen abstirbt. Daher sollte sich die Weltöffentlichkeit bereits im Mai beruhigen. In der Zwischenzeit sollten Russland und Saudi-Arabien eine Einigung über die Ölpreise erzielen (niemand profitiert von den derzeitigen Ölpreisen), und so wird ein weiteres Problem der geopolitischen und handelspolitischen Unsicherheit gelöst werden. Die US-Lagerbestände, die im Mai ihren Tiefpunkt erreicht haben, sollten sich wieder auf die historischen Höchststände zurückbewegen, inmitten des Optimismus, der Wiederaufnahme des Handels und der wirtschaftlichen Aktivitäten und des Anstiegs der Geschäftsaktivitäten. Obwohl die Aktien die Verluste kaum schnell decken werden, werden die Anleger, die auf den Tiefstständen eingestiegen sind, allein bei den Wertpapieren des Dow 15 bis 20 % gewinnen können.
- Pessimistisch. Die Panik angesichts der Coronavirus-Pandemie wird verschwinden, aber sie wird noch lange in Erinnerung bleiben. Trotz der Finanzspritzen der Notenbanken wird die Weltwirtschaft nicht schnell wieder das frühere Tempo des Wirtschaftswachstums erreichen. Deshalb werden sich die Aktienmärkte, falls sie sich überhaupt erholen, nur sehr langsam regenerieren. Noch komplizierter ist die Situation mit dem Dow. Analysten zufolge ist der US-Aktienmarkt überhitzt. Ausgehend von der Wellentheorie dürfte nun eine längerfristige Krise beginnen. Der Crash Ende Februar lokal sein, gefolgt von einem beginnenden Abwärtstrend. Der Abwärtstrend könnte sich inmitten der US-Präsidentschaftswahlen im Herbst verstärken. Im besten Fall wird der Dow Jones Industrial Average tiefer fallen und sich bis Ende des Jahres am unteren Ende konsolidieren. Im schlimmsten Fall kann sich die Situation von 2008 wiederholen.
Ich möchte an das optimistische Szenario glauben. Die Zeit wird uns allen zeigen, wie realitätsnah ist.
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