Das ist ein Short Squeeze

2024.04.24 2024.04.24 Das ist ein Short Squeeze

Oleg Tkachenkohttps://de.liteforex.eu/blog/authors/oleg-tkachenko/

Bei einem Short Squeeze kommt es immer zu einem starken Anstieg des Aktienkurses, der mit einer Trendbewegung verwechselt wird. Für Verkäufer ist dies ein Desaster, da es plötzlich auftritt und selbst der Stop Loss nicht helfen kann. Positionen werden mit großen Kursverlusten geschlossen.

Im folgenden Artikel erfahren Sie, was ein Short Squeeze ist und wie er funktioniert. Lesen Sie weiter, und Sie werden lernen, wie man einen Short Squeeze erkennt, welche Risiken er für Käufer und Verkäufer birgt und wie man von ihm profitieren kann.  

Was ist ein Short Squeeze?    

Was ist ein Short Squeeze? Ein Short Squeeze ist eine außergewöhnliche Situation, die zu einem raschen Anstieg der Kurse einer Aktie oder eines anderen handelbaren Wertpapiers führt. Ursache ist ein Angebotsmangel bei einem bestimmten Wertpapier, der auf eine große Zahl von zuvor eröffneten Short-Positionen zurückzuführen ist. 

Merkmale des Short Squeeze:

• Der anfängliche starke Kursanstieg hat keine offensichtlichen fundamentalen Gründe. Positive Geschäftsergebnisse können nur ein Auslöser sein.
• Auf ein kurzfristiges Hoch folgt ein starker Kursrückgang von 50-70 %, was auf massive Verkäufe der Käufer nach Schließung der meisten Short-Positionen hinweist. 

Wertpapiere mit relativ hoher Liquidität, die von Tradern am häufigsten mit Leerverkäufen bedacht werden, werden zum Ziel für einen Short Squeeze. Es muss sich nicht unbedingt um ein wertvolles Unternehmen handeln; so gibt es Beispiele für Short Squeezes bei zweit- und drittrangigen Aktien, die nicht zu den Blue Chips gehören.

Ein Short Squeeze hat zwei Ziele:

• Käufer erzielen Gewinne bei einem hohen Preis, da Leerverkäufer aufgrund eines Stop Loss oder eines Stop Out Käufe tätigen müssen.
• Short-Seller werden aus dem Markt gedrängt. Möglicherweise besteht das Ziel darin, bestimmten Großanlegern, die Short-Positionen halten, absichtlich Verluste zuzufügen.

Der Short Squeeze weist viele Ähnlichkeiten mit der Pump-and-Dump-Strategie auf. In beiden Fällen kommt es zu einem starken, unerwarteten Kursanstieg. Beim Short Squeeze steigt der Preis aufgrund der erzwungenen Schließung von Short-Positionen, während er beim Pump and Dump aufgrund einer ungewöhnlich großen Zahl von Kaufaufträgen, die meist nach vorheriger Absprache erfolgen, ansteigt.

So kommt es zu einem Short Squeeze

Bei einem Short Squeeze geht es darum, die Short-Positionen der Trader gegen sich selbst auszunutzen. Wenn der Aktienkurs steigt, sind die Leerverkäufer gezwungen, ihre Positionen manuell, per Stop Loss oder durch Ausstieg zu schließen. Jedes Schließen einer Verkaufsposition ist ein zusätzlicher Kauf, der die Nachfrage ankurbelt und den Preis weiter in die Höhe treibt. Höhere Preise bedeuten, dass sich die Verluste der Leerverkäufer vergrößern. Die Abwanderung von Leerverkäufern und ihre Auswirkungen auf den Kurs einer Aktie werden als Short Squeeze bezeichnet. Die Leerverkäufer werden aus ihren Positionen verdrängt, was in der Regel mit Verlusten einhergeht.

Bei der Eröffnung von Short-Positionen wird ein Brokerdarlehen verwendet, was als Margin Trading bezeichnet wird, und die Short-Positionen selbst werden als Leerverkäufe bezeichnet.

Margin-Trading funktioniert wie folgt:  

• Ein Verkäufer geht nach einer Analyse der bisherigen Leistung des Unternehmens davon aus, dass seine Aktien billiger werden. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 100 USD kann das Wertpapier zum Beispiel auf 80 USD fallen.
• Ein Trader bittet einen Broker, ihm Aktien auf Kredit zur Verfügung zu stellen, die der Trader jetzt für 100 USD verkauft, dann für 80 USD kauft und den Kredit an den Broker zurückgibt.
• Der Broker erklärt sich bereit, ein Darlehen zu gewähren, das durch die restlichen Eigenmittel des Traders gesichert ist. Angenommen, der Aktienkurs steigt, anstatt irgendwann zu fallen. In diesem Fall schließt der Broker automatisch die Short-Position des Traders (Stop-Out) und kauft die zur Rückzahlung des Kredits erforderlichen Aktien mit dem Depot des Traders.

Der Trader kann eine Position mit einem Stop-Loss-Auftrag absichern und den möglichen Verlust begrenzen. Stop Loss ist in diesem Fall ein Auftrag zum Kauf von Aktien zu einem Preis von z.B. 110 USD. Das heißt, zu einem Preis, über dem der Trader nicht bereit ist, eine Position zu halten und einen Verlust zu erleiden.

Wie funktioniert ein Short Squeeze?

• Ein Short Squeeze bezeichnet das Bestreben von Käufern, Geld an denjenigen zu verdienen, die Short-Positionen eröffnet haben. Käufer suchen nach einem Unternehmen, das eine große Anzahl von leerverkauften Aktien notiert hat. Das heißt, viele Anleger nutzten die Vorteile eines Brokerdarlehens.
• Es beginnt die Kaufphase. Anlass für den Kauf kann die Schaffung einer künstlichen Nachfrage oder eine unerwartete positive Nachricht sein, ein beliebiger Auslöser, der zum Preisanstieg und zum Verlassen der üblichen Handelszone führt.

• Wegen der wachsenden Nachfrage steigt der Kurs der Aktie. Einige Leerverkäufer sehen, dass ihre Wetten nicht aufgehen und schließen ihre Leerverkaufspositionen vorzeitig mit einem kleinen Verlust. Die Schließung der Leerverkaufspositionen bedeutet den Kauf von Aktien und die Rückzahlung des Kredits. Durch weitere Käufe steigt die Nachfrage, und der Kursanstieg beschleunigt sich.
• Der Aktienkurs steigt weiter an und erreicht die Niveaus, bei denen Stop Losses für diejenigen gesetzt wurden, die noch auf eine Trendwende nach unten gehofft haben. Die automatische Schließung von Short-Positionen erhöht erneut das Kaufvolumen.
• Die verbleibenden Short-Positionen werden ausgestoppt.
• Die meisten Short Trades werden irgendwann aufgegeben. Das Wertpapier wird erneut leerverkauft, woraufhin der Kurs stark fällt. 

Im Chart erscheint ein Short Squeeze wie ein unerwarteter starker Kursanstieg, auf den ein Rückgang von 50-70 % folgt.

Short-Seller können theoretisch den Short Squeeze überstehen, da sie wissen, dass der Kurs bei Erreichen des Höchststandes um mindestens 50 % fallen wird. Das ist jedoch nur möglich, wenn diese Trader über eine ausreichende Margin verfügen, um einen Stop-Out zu vermeiden. Wichtig ist ebenso der Margin-Zinssatz (der Zinssatz für geliehene Aktien). Es ist in diesem Fall besser, die Positionen vorzeitig mit Verlust zu schließen, als auf das Kurshoch zu warten (Aktien können um 500 % - 1000 % oder mehr steigen) und mehrere Monate auf den nächsten Rückgang zu warten und den Zinssatz zu zahlen.

Verschärft wird die Situation bei einem Short Squeeze, wenn die Zahl der stark Short-Aktien die Gesamtzahl der Aktien übersteigt. Das ist möglich, wenn Broker über Investmentbanken Aktien an Kunden verleihen, die ihnen rechtlich nicht gehören. Wenn in einer allgemeinen Panik massenhaft Aktien gekauft werden und sich herausstellt, dass es keine Möglichkeit gibt, sie zu kaufen, steigt der Kurs der Wertpapiere aufgrund des Dominoeffekts noch schneller an.

Ein wichtiger Hinweis. Investmentfonds und Börsen geben ungern Daten über Volumen und Kursniveau der eröffneten Positionen bekannt. Es herrscht die Auffassung, dass diese Informationen aus den Level-3-Marktdaten der Börsen entnommen werden können, doch der Zugang zu diesen Daten ist begrenzt. Ebenso gibt es Informationsquellen für Analysen wie marketWatch.com, shortsqueeze.com, marketbeat.com usw. Auf diesen Seiten finden Sie z. B. den Indikator Short Interest Ratio. Angeblich werden diese Ressourcen von den Hedgefonds selbst verwaltet, und es stellt sich die Frage, inwieweit man ihren Daten vertrauen kann.

Die wichtigsten Komponenten eines Short Squeeze, die ihm vorausgehen sollten, werden in den folgenden Abschnitten erörtert. 

Leihen mit Margin

Vor einem Short Squeeze wird eine große Anzahl von Short-Trades für die Aktie getätigt. Die Investoren sind so sehr davon überzeugt, dass sich die finanzielle Lage des Unternehmens in Zukunft verschlechtern wird, dass sie Verkaufspositionen mit Hebelwirkung eröffnen. Mit zunehmendem Positionsvolumen erhöht sich der Pip-Wert. Und wenn der Kurs steigt, werden gehebelte Trades praktisch auf Anhieb ausgestoppt.

Großes Interesse an Short-Trades

Die Short Interest Ratio ist das Verhältnis von Short-Trades zur Gesamtzahl der Transaktionen. Es geht dabei nicht nur um die Anzahl der Positionen, sondern auch um das Volumen. Für einen großen Trader mit einem großen Short-Trade wird es schwierig sein, das gesamte Volumen zu einem Preis zu finden. Wenn der Aktienkurs steigt, wird der Leerverkäufer gezwungen sein, die Position in Teilen zum steigenden Kurs zu schließen. Eine Zunahme des Volumens von Short-Trades im Verhältnis zur Gesamtzahl der eröffneten Positionen ist ein Zeichen für eine mögliche Zunahme der Volatilität.

Hohe Anzahl von „Tagen bis zur Deckung“

Die Tage bis zur Deckung geben an, wie schnell Short-Trades angesichts der täglichen Volatilität einer Aktie geschlossen werden können. Wenn Short-Positionen das 10-fache ihres täglichen Short-Volumens aufweisen, benötigen sie 10 Tage, um diese Trades zu schließen. Je größer dieses Verhältnis ist, desto wahrscheinlicher ist ein Short Squeeze bei der Aktie. 

Ein „auslösendes“ Ereignis

Wenn die vorhergehenden Bedingungen erfüllt sind (große Mengen an Short-Positionen können nicht auf einmal geschlossen werden), ist ein ausschlaggebender Grund erforderlich, der den Kurs über den üblichen Kurskorridor hinaus nach oben treibt. In den meisten Fällen handelt es sich dabei um unerwartet gute Jahresabschlüsse oder den Kauf großer Mengen von Aktien durch einen Großanleger. Die zweite Option wird häufig von Market-Makern auf den Zeitskalen M5-M15 genutzt.

Ein sich selbst verstärkender Kreislauf

Ein Short Squeeze beruht auf der Regelmäßigkeit von Aktionen. Im Vorfeld werden Stopps auf verschiedenen Kursniveaus für Short Trades mit hohem Volumen gesetzt. Erreicht der Kurs das nächstgelegene Niveau, wird nach den der Short-Position entsprechenden Käufervolumina gesucht. Liegen keine Aufträge mit ausreichendem Volumen vor, steigt der Aktienkurs auf das nächste Niveau, auf dem ein Volumen für den Kauf der ausstehenden Aktien verfügbar ist. Durch die Erfüllung der Kaufaufträge steigt der Kurs weiter an. Dieser Kreislauf endet, wenn das Volumen von Angebot und Nachfrage auf dem gleichen Kursniveau liegt.

Risiken des Handels bei einem Short Squeeze 

Für langfristige Kapitalanleger, die auf Long-Positionen setzen, birgt ein Short Squeeze keine Risiken. Für sie bietet sich sogar die Gelegenheit, beim Swing-Trading zusätzliches Geld zu verdienen, da man zum Höchststand des Short Squeeze verkaufen und kaufen kann, nachdem der Kurs wieder zurückgeht.

Risiken für kurzfristig orientierte Anleger:

• Käuferrisiko. Das Risiko eines späten Einstiegs und eines verpassten Ausstiegs. Im Anfangsstadium eines Short Squeeze in der Akkumulationszone steigt der Kurs langsam an. Dann folgt ein starker Anstieg. Sie müssen eine Long-Position eröffnen, wenn sich der Kurs in der Akkumulationszone befindet. Nach dem Ende des Short Squeeze verkaufen die Käufer ihre Anteile, wodurch eine Kurslücke entsteht. Hat der Käufer eine Long-Position zu spät eröffnet und nicht rechtzeitig geschlossen, besteht die Gefahr, dass er Geld verliert.
• Verkäuferrisiko. Der größte Fehler der Leerverkäufer ist der Glaube, dass das Volumen der Käufer nicht ausreichen wird, um die kritische Marke zu durchbrechen, und dass das Wachstum eine vorübergehende Korrektur des allgemeinen Abwärtstrends ist. Sobald die aktive Phase des Short Squeeze beginnt, bringt jede Stunde große Verluste für die Verkäufer mit sich; der Kurs steigt so schnell, dass die Stopps durch Kursabweichung ausgelöst werden.

Der Kursanstieg bei einem Short Squeeze kann mehrere Stunden bis mehrere Tage dauern. Der Kursrückgang kann ebenso schnell erfolgen oder sich über mehrere Monate erstrecken.

Investment-Tipp: Verwenden Sie beim Kauf oder Leerverkauf einer Aktie einen Trailing Stop anstelle des üblichen Stop Loss. So vermeiden Sie, dass Sie Stop-Loss-Aufträge ständig manuell verschieben müssen.

Beispiele für einen Short Squeeze

Im Folgenden erläutere ich anhand mehrerer Beispiele, wie es zu Short Squeezes auf dem Aktienmarkt kommt. Die Ursachen für den starken Kursanstieg sind unterschiedlich, doch das Ergebnis ist dasselbe: Trader, die auf einen Kursrückgang gesetzt haben, müssen Verluste einstecken.

GameStop

Es ist das wohl berühmteste Beispiel für einen Short Squeeze der letzten Jahre. Hier zeigte sich, dass selbst Kleinanleger große Investmentfonds übertrumpfen können. Und die großen Leerverkäufe können für die Trader selbst zu Verlusten führen.

Bis 2021 war GameStop eine nahezu unbekannte Einzelhandelskette, die Computerspiele, Konsolen und Spielzubehör verkaufte. Schwache Bilanzen, Schließungen von Filialen und rückläufige Gewinne waren Gründe dafür, dass die Aktien des Unternehmens sechs Jahre lang in Folge fielen. Deshalb haben große Investmentfonds auf Short-Positionen gesetzt.

Eine große Anzahl von Short-Positionen auf Aktien erregte die Aufmerksamkeit der Reddit-Nutzer. In den Foren war das Thema GameStop-Aktien das ganze Jahr 2020 hindurch in aller Munde, und im Dezember wurden erste Aufrufe zum Aufkauf der Aktien laut. Abgesehen von dem Hauptziel, mit einem Short Squeeze Geld zu verdienen, hieß es, man wolle den großen Hedgefonds eine Lektion erteilen, die das Unternehmen absichtlich mit einem großen Volumen an Short-Positionen "überschwemmten". Was zunächst wie ein Scherz aussah, begann zu funktionieren.

Im Januar 2021 trieb ein massiver Aufkauf von Aktien den Preis zunächst auf 20 USD und danach auf 40 USD nach oben. Andrew Left (Leiter von Citron Research, dem größten Inhaber von Short-Positionen auf GameStop) hat die Versuche der Reddit-Nutzer öffentlich verspottet. Die Investmentfonds begannen jedoch, nach und nach Aktien zurückzukaufen, um Short-Positionen zu schließen. Am 26. Januar lag der Kurs der GameStop-Aktie bei über 120 USD. Die Investmentfonds erlitten einen Verlust von etwa 6 Mrd. USD, weshalb einige von ihnen zur Geschäftsaufgabe gezwungen wurden.

Volkswagen

Dieses Beispiel für einen Short Squeeze ist insofern interessant, als dass der deutsche Automobilhersteller Volkswagen AG inmitten des Zusammenbruchs aller Finanzmärkte in der Krise 2008 für kurze Zeit zum wertvollsten Unternehmen der Welt wurde.

Die Short-Seller hatten kaum damit gerechnet, dass sich jemand in der Krise für große Käufe von Volkswagen-Aktien interessieren würde. Deshalb wurden sie von der Nachricht über die Übernahme der Aktien durch Porsche überrumpelt. Eilige Versuche, Short-Positionen zu decken, trieben den Kurs noch weiter in die Höhe. Es folgte ein Kursrückgang, woraufhin die Trader zum normalen Handel zurückkehrten.

So finden Sie den nächsten Short Squeeze

Short Squeezes sind unerwartete Phänomene, die sich kaum im Voraus vorhersagen lassen. Häufig werden sie in einem frühen Stadium erkannt, wenn der Short Squeeze bereits eingesetzt hat. Es gibt drei wesentliche Erkennungsmethoden:

1. Beobachtung von Trader-Foren

GameStop und AMC hätten im Jahr 2021 keine fundamentalen Gründe für eine Aufwertung. Wer Reddit verfolgte, konnte jedoch erkennen, dass eine stark leerverkaufte Aktie von den Nutzern gepusht werden sollte. Der Beginn des Short Squeeze war zwar nicht bekannt, konnte aber in den ersten Tagen nachverfolgt werden.

2. Technische Analyse

Hier gibt es verschiedene Anzeichen:

• Nach einem Abwärtstrend überwindet der Kurs einen Seitwärtstrend oder eine wichtige Widerstandsmarke.
• Es gibt einen aktiven Kauf von großen Volumen in der Markttiefe. Die Kursbewegung ist viel größer als die Trendbewegung der vergangenen Tage.
• Das Handelsvolumen ist beim Kurshoch am höchsten. Die Abschwächung der Kursbewegung deutet auf eine bevorstehende Trendwende hin. 

Für einen Short Squeeze ist ein beliebiger Anlass erforderlich - Kollusion, Nachrichten, gute Finanzberichte, alles, was Käufe auslösen kann.

3. Fundamentalanalyse 

Mit Hilfe von Statistiken und verschiedenen Koeffizienten lassen sich potenzielle Ziele für Short Squeeze erkennen. Beispiel für einige Koeffizienten:

Short-Nachfrage Prozentsatz = Anzahl der leerverkauften Aktien /Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Aktien. 

Leerverkäufe sind Short-Positionen, das heißt der Verkauf von Aktien, die der Trader eigentlich nicht besitzt. Wenn beispielsweise 1.000 Aktien im Umlauf sind und 100 Aktien leerverkauft werden, beträgt die Quote 10 %. Je höher die Quote ist, desto mehr Trader werden bereit sein, Aktien zu kaufen, wenn der Kurs ansteigt. Ein Wert von 20 % wird als kritisch angesehen.

Short Interest Ratio = Volumen der Short-Positionen/Durchschnittliches tägliches Handelsvolumen 

Die Short Interest Ratio gibt Auskunft darüber, wie viele Tage Leerverkäufer benötigen, um alle Short-Positionen durch Käufe zu schließen. Beispiel: Es bestehen offene Short-Positionen für 100 Aktien, bei einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von 20 Aktien pro Tag. Das heißt, dass es fünf Tage dauert, bis alle Short-Positionen geschlossen sind. Je höher dieser Indikator ist, desto größer sind die Verluste derjenigen, die Leerverkäufe tätigen und keine Zeit haben, rechtzeitig Aktien zu finden, um sie in der richtigen Menge zu kaufen. 

Die hohe Short Interest Ratio und der hohe Prozentsatz des Short Interest deuten nur indirekt auf die Wahrscheinlichkeit eines Short Squeeze hin. Entscheidend sind die in Panik geratenen Leerverkäufer. Es genügt, wenn zumindest einige von ihnen in Panik beginnen, Short-Positionen vorzeitig zu schließen, woraufhin der Kurs zu steigen beginnt und andere Trader zum Kauf animiert.

Short Squeeze: Wer sind die Gewinner und Verlierer?

Wer Short-Positionen eröffnet hat und sie nicht rechtzeitig schließen konnte, hat verloren. Die kleinsten Verluste haben diejenigen, die Stopps gesetzt haben und es geschafft haben, ihre Trades gleich zu Beginn des Short Squeeze zu schließen. Die Verluste der Leerverkäufer sind umso größer, je länger sie nach Mitteln suchen, um ihre Short-Positionen zu schließen. Es gewinnen die Trader, die Long-Positionen eröffnet und Leerverkäufe rechtzeitig zum Preishoch verkauft haben.

Short Squeeze: Fazit

• Was ist ein Short Squeeze? Dabei handelt es sich um einen Kursanstieg, der die Verkäufer dazu zwingt, ihre Leerverkäufe mit Verlusten zu beenden, wodurch der Kurs noch stärker und schneller steigt. Die Ursache für einen Short Squeeze kann ein Zusammenschluss von Käufern sein, die gleichzeitig Käufe tätigen, oder Nachrichten, die sich trotz der meisten negativen Prognosen als positiv erweisen.
• Short Squeeze-Risiken für Verkäufer und Käufer. Für Verkäufer besteht das Risiko, nicht das erforderliche Volumen für die vollständige Schließung von Transaktionen zu finden und Positionen zu einem Stop-Out (dem schlechtestmöglichen Preis) zu schließen. Das Risiko für Käufer liegt darin, den Zeitpunkt der Schließung einer Long-Position zu verpassen.
• So können Sie einen Short Squeeze im Voraus erkennen. Verfolgen Sie Diskussionen in Trader-Foren, werten Sie Statistiken für Short-Positionen auf Analyseressourcen aus, und verfolgen Sie unerwartete Kursspitzen. Benutzen Sie immer Stop-Loss-Orders.
• So verdienen Sie Geld mit einem Short Squeeze. Folgen Sie dem Kurstrend. Wenn ein Seitwärtstrend oder ein starkes Widerstandsniveau nach oben durchbrochen wird, suchen Sie nach den Gründen für den Ausbruch. Beurteilen Sie fundamentale Faktoren und achten Sie auf das Auftragsvolumen in der Tiefe des Marktes. Es gilt, einen Kauf zu Beginn eines Short Squeeze zu tätigen und ihn am Kurshoch zu beenden. Je früher eine Long-Position eröffnet wird, desto höher ist der Gewinn.
• Wie sollten Verkäufer bei einem Short Squeeze vorgehen? Vergewissern Sie sich, dass der Preis aufgrund des Short Squeeze wirklich steigt, und versuchen Sie, Short-Positionen so schnell wie möglich zu schließen. Übertreiben Sie es nicht mit dem Einsatz des Hebels. 

Durch die frühzeitige Wahrnehmung eines Short Squeeze können Sie die Risiken minimieren, indem Sie so schnell wie möglich aus dem Markt aussteigen. Außerdem können Sie mit Hilfe von Scalping-Strategien Gewinne aus einem Short Squeeze erzielen