Definition, Ursachen und Faktoren, Ziele und Verfahrensweisen, positive und negative Folgen. Beispiele für Währungsumstellungen und ihre Auswirkungen auf den Kurs
Gründe und Beispiele für die Redenominierung von Währungen
In der Geschichte gibt es viele Beispiele für Währungsumstellungen, von denen die meisten in der Nachkriegszeit oder in Entwicklungs- und Schwellenländern stattfanden. Die Währungsumstellung ist ein Hilfsmittel, das mit einer Verringerung der Geldmenge einhergeht und die Auswirkungen der Hyperinflation eliminiert. Sie stellt jedoch an sich eher eine Bedrohung dar - die Bevölkerung wird in panischer Angst harte Vermögenswerte oder Devisen aufkaufen und damit die Situation weiter verschlimmern. In diesem Artikel werden Sie anhand von Beispielen aus der Geschichte erfahren, was eine Währungsumstellung ist, wie und wann sie stattfindet, welche Risiken sie birgt und welche Auswirkungen sie auf die Kurse hat.
Währungsumstellung: Was ist das und welche Konsequenzen gehen damit einher?
Im August 2018 führte Venezuela einen großen Währungsschnitt durch und entnahm der Landeswährung 5 Nullen. 500 Bolivars wurden zum größten Geldschein, was aber nichts an der Situation änderte. Innerhalb eines Jahres konnte man mit diesem Geldschein ein Ei kaufen, der Mindestlohn betrug 40.000 Bolivars - so viel wie zwei Kilogramm Fleisch. Als Folge der schweren Wirtschaftskrise in dem Land mit den größten erforschten Ölvorkommen der Welt überschritt die Hyperinflation nach Angaben des IWF im Jahr 2018 1 Million Prozent. Das Jahr 2019 verlief für Venezuela besser - die seit Anfang des Jahres angesammelte Inflation betrug etwa 3.300 %, und im Jahresdurchschnitt von Oktober 2018 bis September 2019 circa 50.100 %.
Venezuela ist ein gutes Beispiel dafür, wie sich eines der wirksamsten wirtschaftlichen Instrumente zur Überwindung der Krise als untauglich erwiesen hat.
In diesem Artikel erfahren Sie:
- Was eine Redenominierung ist und welche Kriterien ihr zugrunde liegen.
- Wie die Redenominierung durchgeführt wird, ihre Vor- und Nachteile.
- Beispiele für Redenominierungen aus der Geschichte der Weltwirtschaft.
- Wie man mit Währungsumstellungen Geld verdienen kann und ob Währungsumstellungen für Investoren interessant sein können.
In diesem Zusammenhang möchte ich betonen, dass es sich um eine Redenominierung von Banknoten handelt. In einigen Quellen (der Gesetzgebung einiger Länder) findet man auch den Begriff der "Redenominierung von Aktienkapital". Dabei handelt es sich um eine Änderung des Nennwertes aller von einem Emittenten ausgegebenen Aktien, die mit ihrer Aufsplitterung oder Konsolidierung einhergeht, d.h. um eine Änderung ihrer Anzahl und damit ihres Wertes (die Höhe des genehmigten Kapitals ändert sich nicht). Der Artikel wird sich jedoch auf die Währungen konzentrieren.
Redenominierung, und wie man damit Geld verdienen kann
Die Redenominierung ist ein proportionaler Ersatz von Banknoten in nationaler Währung durch Banknoten mit einem niedrigeren Nennwert. Vereinfacht ausgedrückt: Überschüssige Nullen werden entfernt.
Faktoren, die einer Währungsumstellung vorausgehen:
- Ungleichgewicht in der nationalen Wirtschaft. Erhebliche Dominanz von Importen gegenüber Exporten, ungerechtfertigtes Wachstum der Geldmenge, die nicht durch die Produktion bereitgestellt wird, Haushaltsdefizit, Zunahme der öffentlichen Verschuldung und ihrer Unterhaltungskosten, Zunahme der Arbeitslosigkeit usw.
- Hyperinflation. Das Ungleichgewicht der nationalen Wirtschaft führt zu unkontrollierbaren Preissteigerungen. Um die Bevölkerung zu entlasten, gibt der Staat mehr Geld in Umlauf. Die Erhöhung der Geldmenge schafft eine neue Nachfragerunde, gefolgt von einem neuen Preisanstieg.
Die Ziele der Redenominierung werden als Potenzial betrachtet, da sie nicht immer erreicht werden.
Ziele der Redenominierung:
- Kapital aus dem Schatten holen. Die Bevölkerung, die Geld in nationaler Währung aufbewahrt, wird sich gezwungen sehen, es auf jede mögliche Art und Weise umzutauschen. In der Geschichte gibt es Beispiele, in denen zur Sicherung der Wirtschaft strenge Auflagen für den Umtausch von Geld mit persönlicher Identifizierung eingeführt wurden. In Russland wurden beispielsweise 1993 zwei Wochen für den Geldwechsel eingeräumt, wobei die Beschränkung 100.000 Rubel pro Person betrug und der Pass beim Umtausch gestempelt wurde. Diese Maßnahmen sind wirkungslos. Denn statt in eine neue Währung zu tauschen, wird die Bevölkerung Schattengeld in Fremdwährung, Gold und Immobilien investieren. Derartige Geldflüsse können nicht überwacht werden.
- Vereinfachung von Berechnungen. Das Berechnen von Beträgen ohne eine Heerschar von Nullen ist angenehmer und leichter.
- Geringere Herausgabekosten. Große Banknoten erfordern die Ausgabe von Banknoten/Münzen, deren Kosten manchmal höher sind als der Nennwert.
Die Redenominierung geht oft mit einer Verringerung der Geldmenge (Rücknahme von Geld aus dem Umlauf) einher, um die Inflation einzudämmen und zu verhindern. Deshalb lässt sich sagen, dass die Redenominierung auch ein zusätzlicher Schritt zur Stärkung der nationalen Währung ist.
Der beste Zeitpunkt für eine Redenominierung ist am Beginn des Wirtschaftswachstums oder einer radikalen Umstrukturierung der Wirtschaft, nachdem die Hyperinflation gestoppt wurde. Ein entscheidender Faktor für den Erfolg dieses Vorhabens ist die Sensibilisierung der Bevölkerung. Als die Behörden diese Notwendigkeit vernachlässigten, mussten sie sich damit abfinden, dass die Redenominierung die wirtschaftliche Situation weiter verschärfte:
- Die Währungsumstellung schürte nur die Panik und die Nachfrage nach anderen sicheren Vermögenswerten: Devisen, lebenswichtige Güter usw. Die Preise für diese Güter stiegen, während die Preise für Immobilien und teures Eigentum sanken.
- Geld wurde aus dem Bankensystem abgezogen, wodurch die Volkswirtschaft praktisch ausgetrocknet wurde. Die Situation wurde durch eine Reihe von Konkursen mit einem starken Wertverlust der Sicherheiten weiter verschärft.
Eine Redenominierung wird nicht wirksam sein, wenn sie nicht mit Wirtschaftswachstum einhergeht, d.h. Inflationsbekämpfung, BIP-Wachstum, Rückgang der Arbeitslosigkeit, Ausgleich der Zahlungsbilanz des Landes usw. Das Beispiel von Venezuela von Beginn des Artikels zeigt, was bei Missachtung dieses Prinzips geschehen wird.
Die negativen Folgen einer Redenominierung sind zumeist von psychologischer Art:
- Aufrundung von Preisen. Während ein Produkt vor der Umstellung 10.700 Einheiten kostete, wird der neue Preis von 10,7 höchstwahrscheinlich auf 11 Einheiten gerundet. Im Vergleich zur vorherigen Inflation ist eine solche Rundung jedoch eher marginal.
- Umgewöhnung auf neue Geldeinheiten. Die Notwendigkeit, sich an den ständigen Wandel anzupassen, ist unumgänglich.
- Wahrnehmung. Wenn Sie plötzlich nur noch ein Tausendstel oder weniger Geld in der Hand halten, ist das ein seltsames Gefühl. Daran gewöhnen Sie sich jedoch schnell.
Es gibt kein einheitliches Format für Redenominierungen. In ihrer freien Form kann sie einen festgelegten Zeitraum (2-4 Wochen) andauern und nicht vom Staat überwacht werden. In der Übergangszeit werden die Preise in beiden Währungen angegeben. Auch nach der Übergangszeit können die Menschen die alten Scheine noch lange Zeit in Banken umtauschen (es gab Fälle, in denen alte Scheine nach der Umstellung noch weitere 3 Jahre in Banken akzeptiert wurden). Die feste Form bietet zwei Möglichkeiten:
- Der Staat begrenzt den pro Person möglichen Umtauschbetrag. Der Umtauschzeitraum ist begrenzt auf durchschnittlich 3-14 Tage.
- Die Redenominierung ist ein einmaliges Ereignis. Ab einem bestimmten Datum zirkulieren neue Scheine, die man durch den Umtausch alter Scheine, zum Beispiel in Banken, früher bekommen kann.
Die bekanntesten Beispiele für Redenominierung in der Weltgeschichte
- Weimarer Republik. In den Nachkriegsjahren von 1919 bis 1923 war die deutsche Wirtschaft auf dem Tiefpunkt angelangt. Die Papier-Mark, die nach August 1914 die Goldmark ersetzte, konnte ihre Funktionen nicht gut erfüllen. Die Hyperinflation nach dem Krieg wurde von Remarque in dem Roman Der schwarze Obelisk gut beschrieben. Im Jahr 1923 wurde die Papiermark durch die Reichsmark ersetzt, die bis 1948 existierte.
- Ungarn. Die ungarische Hyperinflation und die anschließende Redenominierung in den Jahren 1945-1946 wurde die höchste in der gesamten Geschichte des Weltfinanzsystems. Die Wirtschaft des Landes wurde durch den Krieg zerstört, die Preise verdoppelten sich alle 15 Stunden und es wurde unmöglich, ihren Umsatz zu steuern. Der größte Pengoschein zur Zeit der Redenominierung war 1 Trilliarde (Milliarde Billion oder 10^21). Am 1. August 1946 wurde der Forint eingeführt, der Wechselkurs betrug 4*10^29 (400 Quadrilliarden). Im Allgemeinen war die Reform, zusammen mit anderen Maßnahmen, erfolgreich.
- Türkei. Im Jahr 2005 erfolgte eine Umstellung von 1 Million zu eins. Abgesehen von Preisverwirrungen hatte diese Maßnahme keine negativen Folgen.
In den vergangenen 100 Jahren gab es viele Beispiele, etwa 60 Länder haben mindestens einmal ihre Währung umgestellt. Informationen dazu können Sie leicht finden. Das gebräuchlichste Verhältnis ist 100:1 und 1000:1, obwohl es auch Beispiele für Redenominierungen mit einem Verhältnis von 10:1 gibt.
Es gibt auch Beispiele für erfolglose Währungsumstellungen, bei denen eine Redenominierung die Situation nur noch verschlimmerte:
1. Simbabwe. In diesem Land fanden zwei Mal Redenominierungen statt, die zu den 10 stärksten der Welt gehören. Am 1. August 2008 wurden 10 Milliarden alte Dollar in 1 neuen Dollar umgetauscht. Es dauerte nur 7 Monate, um den Rekord zu wiederholen: Am 2. Februar 2009 wurde die nächste Redenominierung mit einem Wechselkurs von 1 Billion zu 1 Dollar durchgeführt. Die Inflation betrug 231 Millionen %, und Mitte 2009 wurde die Landeswährung für 10 Jahre vollständig abgeschafft. Kürzlich beschloss die Regierung, den simbabwischen Dollar wieder einzuführen. Sein Kurs bleibt jedoch instabil.
2 .Russland. Die nicht-diversifizierte, ölexportorientierte Wirtschaft scheiterte 1997. Dem Rückgang der Ölpreise, der Rezession in Asien und dem Rückgang der Produktion ging eine Hyperinflation von mehr als 2.500 % pro Jahr voraus. In dem Versuch, das Haushaltsdefizit auszugleichen, griff die Regierung auf folgende Methoden zurück:
- Ungesicherte Emissionen, die bis 1997 zu einem raschen Anstieg der Verbraucherpreise führten.
- Ausgabe von kurzfristigen Staatsanleihen. Zur Deckung der Schulden und zur Gewinnauszahlung war der Staat gezwungen, immer mehr Wertpapiere zu emittieren und so ein klassisches Schneeballsystem zu schaffen.
Anfang 1998 verschwanden drei Nullen aus den Rubel-Werten. Doch damit wurden die strukturellen Probleme der Wirtschaft nicht beseitigt. Im August desselben Jahres folgte der Staatsbankrott. Dadurch wurden die internen Probleme teilweise gelöst, wenn auch auf Kosten der Investoren. Nach dem Bankrott stieg die Wirtschaft des Landes allmählich an, jedoch gilt die Redenominierung als ein Beispiel für eine erfolglose Wirtschaftspolitik.
3. Venezuela. Dieses Beispiel wird zu Beginn des Artikels beschrieben. Seit Herbst 2019 konnte sich das Land bisher nicht aus der langen Krise befreien. Höchstwahrscheinlich ist der im Jahr 2018 durchgeführte Währungsschnitt nicht der letzte.
Wie wirkt sich eine Währungsumstellung auf die Währungskurse aus und kann man daran Geld verdienen?
Nein, das ist nicht möglich. Eine Redenominierung bedeutet die Auflösung der alten und die Entstehung einer neuen Währung. Der Wechselkurs der neuen Währung wird allein von der Qualität der Reformen abhängen. Wenn die Methoden zur Bewältigung der Hyperinflation erfolgreich sind, wird der Kurs steigen. Doch niemand kann dies garantieren. Nach der Hyperinflation ist das Wirtschaftswachstum sehr langsam, und die Investoren sind nicht bereit, Geld für derart risikoreiche und zweifelhafte Projekte einzufrieren. Deswegen sind die Investoren weder vor noch nach der Redenominierung an der Währung interessiert.
Nur Sammler mit Langzeitperspektive können an der Redenominierung verdienen. Allerdings nicht viel. Die der Redenominierung vorausgehende Hyperinflation bedeutet eine große Anzahl von im Umlauf befindlichen Banknoten, also keine seltenen Scheine mit hohem Sammlerwert. So werden beispielsweise die Simbabwe-Dollar von 2008 und 2009 nach 10 Jahren je nach Nennwert, Serie und Anzahl zu einem durchschnittlichen Preis von 1 bis 100 US-Dollar versteigert.
Eine weitere Empfehlung für Sammler: Achten Sie auf kleine Scheine und Münzen. Wenn die Hyperinflation beginnt, verschwindet der Bedarf an ihnen und sie werden nicht mehr ausgegeben. Das bedeutet, dass ihre Anzahl geringer sein kann als die Anzahl der großen Scheine.
Fazit.
Die Redenominierung ist nur ein Hilfsinstrument zur Verbesserung der Wirtschaft, das es ermöglicht, die Auswirkungen der Krise und der Hyperinflation zu mindern. Ihre Aufgabe ist es, das Vertrauen in die nationale Währung wiederherzustellen, die Abrechnung zu vereinfachen und die Kontrolle über die Schattenwirtschaft zu übernehmen. Sie wird in Verbindung mit einem umfassenden Programm des Wirtschaftswachstums durchgeführt. An sich kann sie die Situation aufgrund der Panik der Bevölkerung nur verschlimmern. Es ist praktisch unmöglich, direkt durch eine Redenominierung Geld zu verdienen, aber die Veränderungen im Land können in der Zukunft zu einem verstärkten Interesse der Investoren führen.
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